Компаније користе неколико техника да утврде да ли има смисла улагати средства у пројекат капиталних издатака. Атрактивност капиталне инвестиције треба да узме у обзир временску вредност новца, будуће новчане токове који се очекују од инвестиције, неизвесност у вези са тим новчаним токовима и метрику учинка кориштену за одабир пројекта.
Савет
Најчешће коришћене методе за капитално буџетирање су период поврата, нето садашња вредност и оцена интерне стопе приноса.
Период отплате
Метода периода поврата је популарна јер је лако израчунати. Једноставно, период поврата је израчун колико је времена потребно да се ваша оригинална инвестиција врати.
Претпоставимо да сте потрошили 24.000 америчких долара за куповину машине која је израђивала плаве виџете, а добит од продаје тих виџета износила би 8.000 америчких долара годишње. Ваш период поврата био би 24.000 УСД подељен са 8.000 УСД или три године. Да ли је то прихватљиво? Зависи од ваших критеријума за потребан период поврата.
Шта је са временском вредношћу новца?
Метода поврата има ману у томе што не узима у обзир временску вредност новца. Претпоставимо да размишљате о два пројекта и да оба имају исти период отплате од три године. Међутим, пројекат А враћа већи део ваше инвестиције у прве годину и по године, док пројекат Б већи део свог новчаног тока враћа током две и три године.
Обоје имају исти период отплате од три године, па који бисте изабрали? Одабрали бисте пројекат А, јер бисте већину свог новца вратили у раним годинама, за разлику од пројекта Б, који се враћа концентрисан у каснијим годинама.
Имајте на уму да метода повраћаја узима у обзир само време потребно за враћање првобитне инвестиције. Али претпоставимо да Пројекат А није имао новчани ток након треће године, док је новчани ток из Пројекта Б наставио да генерише 10.000 УСД годишње током четири, пет, шест и више година. Сад, који бисте пројекат изабрали?
Нето садашња вредност
За разлику од методе повраћаја, приступ нето садашње вредности узима у обзир временску вредност новца све док пројекти генеришу новчани ток. Метода нето садашње вредности користи инвеститору потребну стопу поврата за израчунавање садашње вредности будућег новчаног тока од пројекта.
Стопа поврата коришћена у овим прорачунима зависи од тога колико кошта инвеститор да позајмљује новац или поврата који инвеститор жели за свој новац. Процена пројеката зависи од тога какав повраћај инвеститор каже да мора бити. Ако садашња вредност дисконтованих будућих новчаних токова премашује почетно улагање, онда је пројекат прихватљив. Ако је садашња вредност будућих новчаних токова мања од почетних издатака, пројекат се одбацује.
Метода нето садашње вредности узима у обзир разлике у времену будућих новчаних токова током година. Вратити новац у раним годинама пожељније је него га добити за 20 година. Инфлација у наредним годинама доноси новац мање вредан него данас.
Интерна стопа поврата
Метода интерне стопе поврата је једноставнија варијација методе нето садашње вредности. Метод интерне стопе поврата користи дисконтну стопу која садашњу вредност будућих новчаних токова чини нула. Овај приступ даје метод упоређивања атрактивности неколико пројеката.
На конкурсу побеђује пројекат са највећом стопом поврата. Међутим, стопа поврата победничког пројекта такође мора бити већа од стопе приноса коју захтева инвеститор. Ако инвеститор каже да жели да поврати свој новац од 12 процената, а победнички пројекат има само 9 процената, тада би пројекат био одбијен. Трошак капитала инвеститора је минимално прихватљив повраћај када се користи метода интерне стопе поврата.
Ниједан метод није сигуран
Као што видите, ниједна од ових метода није сама по себи потпуно поуздана. Сви они имају недостатака у прављењу интелигентне анализе приликом процене вредности неколико пројеката.
Пројекат који има највећу интерну стопу приноса можда неће имати најбољу нето садашњу вредност будућих новчаних токова. Други пројекат би могао да има кратак период поврата, али наставља да производи новчане токове након што се период поврата заврши. То значи да све ове методе анализе треба користити, а инвестиционе одлуке доносити са добром пословном проценом.
